蔡明芳觀點》美國都升息了！台灣經濟成長11%、物價續漲　央行還要等？

Newtalk新聞 美國聯邦準備理事會(Fed)聯邦公開市場委員會（FOMC）16日「一致」同意升息1碼，將利率調至3.75%至4.00%區間，為聯準會3年來首度升息，以對抗「偏高」的通膨。在聯準會開會前，CME FedWatch 工具在 9 月 15 日的數據顯示，聯準會本週升息的機率已超過九成，最主要的原因仍是物價。聯準會主席華許（Kevin Warsh）在記者會時也指出，聯準會最主要的關注焦點仍是維持物價穩定，美國目前消費者物價指數年增率過高，而且已經持續太久。 在聯準會所公布的經濟預測摘要（Summary of Economic Projections）中，再次強調適當的貨幣政策(Appropriate monetary policy)應是促進最大就業與物價的穩定。根據美國勞工統計局公佈的最新就業數據顯示，8月份非農就業人數增加16.2萬人，超過受訪經濟學家的預估中值5.5萬人。此外，7月數據則由最初公佈的減少2.3萬人上修至增加2.1萬人。換言之，就勞動市場而言，美國的就業市場是維持的不錯的。 一般而言，當中央銀行想要採用緊縮性貨幣政策來避免物價上漲時，須面對利率成本增加可能帶來廠商投資成本的上升，降低廠商的投資誘因，進而對就業市場產生負向的衝擊。反之，當國內就業市場衰退時，若中央銀行採取利率降低的寬鬆貨幣政策，則在貨幣需求不變下，貨幣寬鬆政策就會產生物價上漲的結果。這是央行在進行貨幣政策須面對的「取捨」。 對美國聯準會而言，在美國非農就業人數增加超過預期，且八月份失業率仍維持在4.1%的情況下，若聯準會採取升息決策，則對勞動市場的影響應有限。因此，在就業市場穩定下，當物價上漲且引發通貨膨脹的問題可能持續時，聯準會採取升息決策的機會成本應是小於維持利率不變的，這應是聯準會聯邦公開市場委員會「一致」同意升息一碼的重要原因。 經濟成長創新高的台灣 應比美國更能承擔利率上漲的風險 在美國聯準會升息1碼後，我國中央銀行理事會也將在今天(17日)討論利率政策。對台灣而言，根據主計總處在2026年8月14日所公布的經濟成長預測指出，全年經濟成長率11.05％，較2026年5月預測數9.64％，上修1.41個百分點；物價的部分，全年消費者物價指數(CPI)年增率為2.07%，第三季與第四季CPI年增率預估分別為2.47%與2.4%；在勞動市場，我國今年1月到7月的失業率則為3.32%，較去年同期減少0.02%，勞動力參與率也逐漸上升。 因此，從台灣經濟成長率、物價與就業市場的相關數據來看，我國經濟情況良好且優於美國，但我國與美國一樣均面對物價「持續」上漲的壓力，這使得央行的貨幣政策可以更加專注於降對付物價持續上漲的風險。 央行貨幣政策的獨立性一直是各國央行總裁努力捍衛的目標，如同美國聯準會主席華許在記者會所強調的：「聯準會獨立性的一部分，就是我們做好自己的事。我們也讓負責貿易和財政政策的人做好自己的事。」在台灣目前就業與經濟情況均非常好的情況下，我國央行採取升息應是較「適當的貨幣政策」，以避免物價上漲對消費者產生進一步的衝擊。 作者：蔡明芳，淡江大學經濟學系教授。 本文獲央廣授權轉載延伸閱讀：唐復年觀點》基隆青年友善墊底成市長選戰焦點 洋流效應更會是關鍵華邦電晚間重訊! 宣布斥資353.9億取得英飛凌記憶體事業100％股權中東衝突升溫！ 行政院拍板關鍵原物料稅負減徵措施延長至明年3月(影)《晶爆新頭殼》川普、華許利率大鬥法 他揭一劇本：聯準會恐名存實亡管仁健觀點》柳采葳也默認他不是蔣經國的私生孫吧？