台股本益比衝破21倍、高檔還能追？ 投信揭Q4攻守攻略「2大主軸、3國布局」

Newtalk新聞 大華銀投信週四（3 日）舉辦 2026 年第四季投資展望，執行副總張耿豪指出，第四季全球金融市場進入關鍵轉折期，目前正處於「消費降溫、AI 資本支出高檔及聯準會政策僵局」三方角力。尤其台股預估本益比已突破 21 倍、處於歷史高檔，後續波動可能加劇，投資更需兼顧成長與防禦。 大華銀投信指數量化投資部門主管郭修誠認為，這波 AI 浪潮正從第一階段的硬體建置，逐步推進至第二階段的終端應用與邊緣運算（Edge AI）。台灣身為全球半導體及伺服器製造重鎮，供應鏈獲利有望「跨年度」成長，預估上市公司盈餘在今年下半年修正築底後，2027 年可望迎來雙位數成長。 對於第四季的台股亮點，郭修誠認為有三大關鍵利多支撐，可聚焦「AI、金融」雙引擎： 首先，GB200 與新世代晶片平台自 Q4 起擴大量產出貨，加上 AI PC、AI 手機等邊緣 AI 應用滲透率持續提升，估 2027 年可望破 40%，帶動散熱、高階 PCB 及先進封裝等供應鏈營運動能。 再者，金融股受惠海外投資收益回升，壽險業接軌新制後資本結構改善，獲利基礎相對穩健。大華銀投信預估 2027 年金融業現金股利發放總額有望改寫歷史新高，在台股處於高估值環境下，可望提供一定的殖利率支撐。 資金面也是後續觀察重點。郭修誠認為，高股息 ETF 資金規模持續擴大，若外資年底回補低本益比優質股，主動與被動資金共振，有望進一步帶動部分個股評價重估（Rerating）。不過，在大盤本益比已處相對高檔下，仍需留意高檔震盪風險。 美科技股進入 AI 變現期　韓股押注 HBM 超級週期 海外市場方面，大華銀投信提出「美、台、韓 AI 黃金三角」的配置概念。張耿豪表示，美股掌握 AI 演算法、晶片設計及雲端服務等核心技術；台灣則扮演晶片製造、伺服器組裝與零組件供應的重要角色；韓國則以三星電子、SK 海力士等記憶體大廠為主，在 HBM、DRAM 等 AI 記憶體市場占有重要地位。 郭修誠認為，美國科技股 Q4 將逐步進入「AI 商業化變現與終端應用擴散期」，成長動能由雲端基建進一步延伸至 AI 軟體訂閱、高階晶片及車載系統。包括四大 CSP 巨頭，將 AI 投資開始轉化為雲端、軟體及廣告收入，加上輝達、博通、台積電 ADR、美光等持續受惠 AI 算力需求，科技大廠的自由現金流（FCF）仍有上攻空間。 韓股則受惠 AI 記憶體需求強勁。郭修誠指出，SK 海力士、三星電子在 HBM 市場具高度市占，隨 HBM4 及先進 DRAM 需求升溫，韓國半導體產業獲利可望持續改善；加上韓國政府推動「企業價值提升計畫」，鼓勵企業提高股東回報，也有助低估值金融及汽車股評價修復。 以大華韓國 KOSPI 50（009829）追蹤的 KOSPI 50 指數來看，大華銀投信預估未來一年獲利成長率達 94%，預估本益比僅約 6.2 倍，形成「高獲利成長、低評價」組合，成為其看好韓股後市的主要理由。 利率進入「High for Longer」 長債仍防發債壓力 債市方面，郭修誠認為，全球經濟將進入「AI 二階擴散」與「利率新常態」（High for Longer）並存的環境。隨服務及租金通膨逐漸降溫，預估 Fed 進入今年底至明年後將逐步完成本輪降息循環，中性利率可能落在 3.25% 至 3.5%，意味過去超低利率環境短期內恐難再現。 此外，美國財政赤字與龐大發債需求，可望使長天期美債殖利率高檔震盪，殖利率曲線在 2027 年恐進一步陡峭化。郭修誠建議配置採「防禦與利差並重」，以 3 至 7 年期優質公司債為主，亦可留意資產負債表相對穩健、殖利率約 5.5% 至 6.5% 的汽車、能源、公用事業及優質 BBB 級公司債，在取得票息收益時，降低長端公債殖利率波動帶來的價格風險。 美台韓三角＋債券　Q4「防禦為主、動能為輔」 配置方面，大華銀投信以大華美國 MAG7 （009815）、大華優利高填息 30（00918）及大華韓國 KOSPI 50（009829）來對應美國、台灣及韓國市場；張耿豪將該策略定位為「美股攻頂、台股防禦、韓股躍進」，盼捕捉全球 AI 產業跨期成長紅利；並搭配投資等級債，整體策略以「防禦為主、動能為輔」。 其中，高股息 ETF 00918 目前規模已達 1,150 億元，為台股第五大高股息。據大華銀投信統計，00918 過去 13 次除息共 10 次完成填息，填息率約 77%；近 4 次單次配息率加總則達 11.71%。 張耿豪表示，以今年 7 月換股為例，00918 原成分股國巨（2327）、聯電（2303）在持有期間股價表現亮眼，基金透過指數選股與定期調整機制實現部分資本利得。在台股進入高檔震盪之際，除追逐 AI 成長題材，也可透過不同市場與資產配置，降低單一市場波動帶來的影響。※Newtalk提醒您： #投資一定有風險，投資有賺有賠，投資前應檢視自身能力，申購前應詳閱公開說明書。延伸閱讀：AI時代「老人跟不上」？全台僅28.1%長者用過AI九月除息秀》33檔股票ETF排隊發錢！9/16單日21檔上陣 00918、00919、00930等成焦點Anthropic離IPO更近一步！150億美元信貸將到位　華爾街大咖搶進老牌黑手變AI散熱黑馬！智伸科1月決定做、第二季就量產...驚人拿單速度關鍵 每3、5年就「打怪」緯穎今「1張變3張」除權秀！開盤一度攻漲停又翻黑、股價爆量巨震