個股評等》鈞興-KY成機器人黑馬？齒輪營收增46% 法人喊買看219元

Newtalk新聞 汽車零組件與精密機械廠鈞興-KY（4571）營運結構持續優化，中信證券投資顧問最新發布個股報告，維持「買進（Buy）」評等，目標價調至219元。法人看好公司產品組合改善、機器人齒輪需求成長，以及新產品陸續進入驗證，將成為後續營運成長的主要驅動力。 報告指出，鈞興-KY近年持續調整產品組合，2026年營收預估達32.21億元，年增5.08%；稅後淨利約5.05億元，年增1.4%，每股盈餘（EPS）估計9.61元，2027年EPS則進一步看至11.06元。 產品組合優化 高毛利機器人齒輪占比提升 鈞興-KY第二季毛利率達34.24%，季減0.26個百分點、年增3.92個百分點，主要受惠低毛利齒輪箱占比下降，加上高毛利機器人齒輪及精密零組件比重提升，以及越南廠出貨增加帶來的動能規模效益。 不過，法人也提醒，人民幣走勢仍是影響公司毛利率及業外損益的重要變數。公司第二季業外損失約1,581萬元，主要受到人民幣匯率變動影響。 傳統工具需求平穩 機器人成長動能延續 展望下半年，傳統電動工具與園林工具需求仍偏平穩，電動工具受客戶新品下半年量產帶動，預估維持個位數成長；園林工具則受到美國終端需求偏弱及庫存去化影響，全年可能維持持平至略降。 相較之下，機器人齒輪業務成長更加受到法人關注。鈞興-KY 2025年機器人齒輪營收約1.78億元，2026年上半年已達1.26億元，年增46法人預估，隨著客戶生產排程及出貨安排持續推進，2026年機器人齒輪出貨可望達2.3億元，年增近3成；部分訂單則將排至2027年。由於目前機器人相關產品的訂單能見度已達9至95%，加上越南廠持續進行設備投資，有助提升產能與生產效率。 新產品進入驗證 機器人應用版圖持續擴大 除了既有機器人齒輪業務持續成長，鈞興-KY也積極拓展新產品。報告指出，公司機器人應用持續推進，近期新聞線少齒差減速器預計9月送樣，客戶將進行約2至3個月測試，若驗證順利，最快2027年有機會進入量產。 此外，醫療用途人形機器人客戶目前仍持續測試，公司也與國內兩家電機廠合作，由鈞興提供零件，終端應用於機器狗等產品。法人認為，隨著機器人應用持續擴大，鈞興-KY有機會受惠於不同應用市場的零組件需求。 法人看好2026、2027年獲利 目標價219元 整體而言，中信證券認為，鈞興-KY目前正處於產品組合改善及營運結構優化階段，傳統工具需求雖然平穩，但高毛利機器人齒輪、精密零組件占比提升，加上新產品進入驗證，有望逐步改善獲利結構。 法人預估鈞興-KY 2026、2027年EPS分別為9.61元、11.06元，維持「買進」評等，目標價219元，對應2026至2027年約21倍本益比。 不過，報告也提醒風險，包括匯率波動、新產品放量不如預期，以及機器人產品競爭加劇，投資人仍需留意相關變化。※Newtalk提醒您： #投資一定有風險，投資有賺有賠，投資前應檢視自身能力，申購前應詳閱公開說明書。延伸閱讀：蔣萬安陪33藍小雞登記、細數政績　戴錫欽喊：碰到「洋流」掌舵者不能換陪同柯志恩完成參選登記　 林于凱：期待她以世界經驗領航高雄 徐巧芯稱賴清德決定中聯油20％門檻 綠批「圍油救蔣」：有證據交檢調建築師成立後援會力挺 蘇巧慧：啟動工程造價標準檢討 凝聚專業加速都更高市楠梓區芎林路路面下陷 水利局完成緊急灌漿回填作業