美債殺聲隆隆！十年期殖利率破5.2%創19年新高　阮慕驊揭「3股力量」夾擊

Newtalk新聞 全球債市賣壓再度升溫，美國長天期公債殖利率持續攀高。十年期美債殖利率周四（24 日）盤中一度觸及 5.2%，改寫 2007 年以來新高；三十年期殖利率更一度衝上 5.48%，創 2004 年以來最高水準。隨長債殖利率步步走高，市場開始擔憂，高利率環境恐進一步衝擊房市、企業融資，甚至重新壓縮高估值科技股的評價空間。 今（25）日殖利率雖自高點回落，但長端利率仍處歷史高檔，也讓市場重新關注，高利率環境是否進一步衝擊房市、企業融資，甚至壓縮高估值科技股的評價空間。 這波美債劇烈賣壓並非單一因素造成，而是經濟數據強勁、能源價格居高不下，及美國政府龐大舉債需求等多重因素交織。財經專家阮慕驊分析，十年期美債殖利率連續兩日急升，背後可拆解為「經濟太強、油價居高、債券買盤轉弱」三股力量夾擊。 首先是美國經濟韌性超乎市場預期。9 月 S&P Global 綜合 PMI 初值由 8 月的 56.0 升至 58.4，創 2021 年 7 月以來最高，顯示民間經濟活動仍相當強勁；但另一方面，企業成本增幅也來到近 4 年高點，經濟成長與通膨壓力同步升溫，讓聯準會（Fed）放鬆貨幣政策的空間受到限制。 第二則是能源價格。美伊衝突及中東局勢持續牽動國際油價，布蘭特原油重新站回每桶 100 美元以上，能源成本居高不下，也讓市場對通膨再度升溫保持警戒。能源價格若長期維持高檔，不僅可能推升企業成本，也可能讓 Fed 必須維持更緊縮的貨幣政策。 第三點，也是阮慕驊認為更值得注意的，則是美債本身的供需壓力。美國政府融資需求龐大，市場必須持續吸收大量公債供給，但近期標售需求卻轉弱。五年期公債標售表現不佳，進一步加劇債市賣壓；七年期美債得標殖利率更升至 5.085%，來到 1993 年以來最高水準，反映投資人承接美國公債時要求更高的報酬。 阮慕驊進一步指出，長、短債透露的訊號並不完全相同。短債殖利率較直接受 Fed 政策利率預期影響；長債除了經濟、通膨外，也反映期限溢酬、政府財政及債券供需等因素。當長端殖利率的漲勢明顯超越短端，代表投資人持有長期美債所要求的風險補償（risk premium）正在提高。 儘管美債殖利率今（25）日自多年高點回落，這波急升留下的影響仍未消失。美國三十年期房貸利率目前已突破 7%，來到逾 2 年高點，高融資成本若維持更長時間，勢必逐步傳導至房市及企業投資。 貨幣政策預期也同步轉鷹。Fed 9 月才剛升息 1 碼，將聯邦資金利率目標區間拉高至 3.75%～4.00%，近期多名官員仍對通膨風險保持警戒，市場也持續評估 Fed 後續進一步升息的可能性。 對股市而言，真正需要留意的仍是「折現率」墊高。儘管 AI 投資熱潮及企業獲利持續支撐美股，甚至帶動那斯達克指數本周刷新歷史高點，但當十年期美債殖利率來到 5% 以上，高本益比科技股的估值也將面臨重新檢視。 阮慕驊形容，「利率是資產價格的地心引力」。即使美債殖利率今日自高點回落，十年期殖利率一度突破 5.2% 本身，已反映全球資金成本明顯墊高。對電子及科技權值股占比較高的台股而言，後續除了美債殖利率能否持續降溫，美元、新台幣匯率及外資資金動向，也將成為牽動盤勢的重要觀察指標。※Newtalk提醒您： #投資一定有風險，投資有賺有賠，投資前應檢視自身能力，申購前應詳閱公開說明書。延伸閱讀：美元飆高 黃金跌破5日、10日線！專家仍喊5000美元油價續漲、美債殖利率飆升！美股道瓊連3跌 台積電ADR上漲1.03%國際油價及美債殖利率齊揚! 美股道瓊跌352點、台積電ADR跌1.2％梟龍史上最大訂單! 一口氣買50架「窮國戰機」 「這中立國」考量4大因素….台壽爆多項內控缺失！員工挪用逾1,600萬長達5年　金管會開罰960萬