友達衝16年新高、比群創更有戲？ 專家揭雙虎行情：別誤判「面板股復甦」

Newtalk新聞 「面板雙虎」近期再度成台股焦點，友達（2409）股價自 9 月中旬一路狂飆，繼 9 月底攻上睽違 16 年高點後，今（2）日盤中最高再衝上 40.85 元，續創 2010 年以來新高；群創（3481）在中秋假期過後也出現一波拉抬。究竟這波雙虎在漲什麼？友達又是否有機會追上、甚至超車群創？ 對此，前基金經理人、鈞弘資本執行長沈萬鈞在《鈔錢部署》節目中指出，這波友達、群創股價走強，市場真正追捧的恐怕並非傳統電視、手機面板漲價，而是背後的「半導體先進封裝」題材。 「一個產業、兩個世界」　友達漲的不是面板？ 沈萬鈞形容，目前面板產業是「一個產業、兩個世界」。中國京東方、華星光電、惠科等大型面板廠經過多年競爭整合，加上中國內需支撐，近期透過減產、調整稼動率穩住價格；反觀台灣，電視、手機等傳統面板需求並未明顯轉強。 TrendForce 最新資料也顯示，中國三大面板廠將利用十一長假減產，預估 10 月 5 代以上大世代線稼動率月減 4.2 個百分點至 79.6%；另一方面，第 4 季電視面板需求量預估仍將季減 4%，顯示終端需求並未全面回溫。 沈萬鈞直言，若只看面板本業，很難解釋雙虎近期股價走勢，「他們在漲什麼？漲台積電供應鏈。」市場真正期待的是，在 AI 先進封裝產能吃緊之際，面板廠既有的製程技術、土地及廠房價值獲重新評估。 廠房、土地也值錢　友達迎「重置價值」行情 沈萬鈞指出，近期英特爾（Intel）、台積電（2330）等半導體大廠積極擴充 CoWoS、SoIC 等先進封裝產能，從土地、廠房、設備到工程人力都面臨需求，而興建新廠不僅成本高，也需要時間；相較之下，友達、群創既有的大型廠房、無塵室及面板製程經驗，就可能成為半導體業者擴產時可利用的資源。 他以「重置價值」形容友達目前的評價邏輯，假設重新取得土地、興建廠房並建置產能需要 100 元，但市場原先只給這些資產 35 元的評價，一旦用途及產業前景改變，就可能迎來資產重新評價；不過他也提醒，若未來股價真的逼近完整重置價值，也可能代表相關利多已充分反映。 友達今年也正式加碼相關布局。董事長彭双浪先前透露，公司已投入先進封裝、TGV、RDL、Glass Core 等技術，並有合作夥伴共同開發；董事會通過的 86.41 億元資本支出，也納入相關試產線建置。 群創漲 FOPLP、友達漲玻璃基板　雙虎不同調 至於友達能否「追上」群創？沈萬鈞認為，兩家公司近期股價並未完全連動，也反映這波行情並非單純來自傳統面板景氣循環。群創前一波主要反映「扇出型面板級封裝」（FOPLP）題材，加上與力成（6239）等封測廠合作；友達近期則因玻璃基板、先進封裝，以及市場傳出的半導體大廠合作題材受到追捧。 沈萬鈞指出，FOPLP 並非沒發展空間，只是商業化進程較市場原先期待稍慢，因此群創股價近期進入整理；友達則由新的先進封裝題材接棒，近期走勢相對強勢。 但他也提醒，即使面板廠有望切入先進封裝供應鏈，也不代表能直接搖身一變成為「第二個日月光」。核心晶圓製程與高階封裝技術仍掌握在台積電、日月光投控（3711）等龍頭廠手中，面板廠較可能從特定製程、廠房及產能合作等領域尋找新商機。 面板股人人有機會？沈萬鈞：只看大哥、二哥 另外，沈萬鈞提醒，友達、群創目前財務基本面體質相近，但若要觀察這波面板股行情，仍應聚焦「大哥、二哥」，不宜看到雙虎大漲，就一路向下尋找二、三線面板股的補漲機會。 他透露，團隊近期實際拜訪產業後發現，部分「三哥以下」的面板相關業者股價雖跟著上漲，市場甚至開始期待 TV、面板景氣全面復甦，但實際產業狀況並沒有這麼樂觀，「有些跟著一起漲的標的，真的以為 TV、面板要回來了，但其實狀況還是滿差的。」 換言之，這波友達、群創行情，更像是 AI 與先進封裝浪潮下的「價值重估」，而非傳統面板景氣全面復甦。雙虎之所以受到市場關注，兩家公司除了既有面板本業，還握有大型廠房、土地及製程技術等資產，有機會在先進封裝供應鏈中找到新的定位；至於其他二、三線業者，若缺乏相同的轉型題材及實際布局，未必能複製雙虎行情。※Newtalk提醒您： #投資一定有風險，投資有賺有賠，投資前應檢視自身能力，申購前應詳閱公開說明書。延伸閱讀：台積電再加碼？ 川普稱「偉大的台灣晶片公司」赴美投資5千億美元美債殖利率回落！美股主指全漲費半漲1.59%、台積電ADR漲0.66%台灣TISA規模逼近百億　0050連結基金一檔就占過半登人氣王抽中潛在賺9萬？威剛股票申購今起跑　另檔「生技大紅包」價差逾12萬